今日热门!浙商证券：给予中国移动买入评级

【资料图】

浙商证券股份有限公司张建民近期对中国移动进行研究并发布了研究报告《中国移动年报点评报告：业绩高质量增长，分红派息持续提升》，本报告对中国移动给出买入评级，当前股价为89.0元。

中国移动(600941)
投资要点
业绩延续出色表现，22年服务收入/利润同比增8.1%、8.2%；转型发展成效持续体现，数字化转型收入同比增30.3%占比提至25.6%；个人、家庭市场5G+权益/智家等带动持续稳健增长，政企市场数字经济国家队赋能持续乐观增长基调，维持“买入”评级。
CHBN全业务增长
2022年公司收入9373亿元同比增10.5%；服务收入8121亿元同比增8.1%；归母净利润1255亿元同比增8.2%；EBITDA3292亿元同比增5.8%。其中数字化转型收入2076亿元同比增30.3%，占主营业务收入比25.6%，同比提升4.4pct。个人市场：2022年收入4888亿元同比增1.1%，用户数新增1811万户至9.75亿户，APRU49.0元同比增0.4%；5G套餐用户达到6.14亿渗透率63.0%较2021年底提升22.6pct，5G网络用户达到3.3亿，5G网络用户ARPU81.5元，5G网络用户DOU24.7G；权益用户净增0.96亿户达到2.87亿户，权益收入163亿元同比增67%，数字化产品对移动ARPU贡献5.1元同比增41.2%。
家庭市场：2022年收入1166亿元同比增16.0%；智慧家庭增值业务收入297亿元同比增43.4%，其中移动高清收入252亿元同比增34%；家宽用户新增2578万户达到2.44亿户；家庭综合ARPU42.1元同比增5.8%。
政企市场：2022年收入1682亿元同比增22.6%，其中DICT收入864亿元同比增38.8%，其中：
移动云：收入503亿元同比增108%，其中2C&H收入55亿元同比增60%，行业云收入412亿同比增115%；Iaas+Paas收入同比提升122%；公有云份额TOP6，边缘云No.1，专属云TOP3。
IDC：收入254亿元同比增17%；
物联网：收入154.4亿元同比增36%；车联网连接数超过2亿个；
大数据：收入31.8亿元同比增96%；
CDN收入27.3亿元同比增11%；
ICT收入193亿元同比增34%；
5G专网：收入25.5亿元同比增107%，全年5GDICT年签约金额365亿元；
数字政府：项目累计签约金额超200亿元。
新兴市场：2022年收入385亿同比增27%，其中国际业务167亿同比增25%，数字内容213亿同比增27%。
Capex有保有压积蓄长期动能
2022年资本开支1852亿同比增0.87%；2023年计划资本开支1832亿元同比减少20亿元，同比降1.1%；23年结构中：算力投资452亿元同比增加117亿元，同比增35%，计划新增投产云服务器超过24万台，新增对外可用IDC机架超过4万架；连接1029亿元同比减少142亿元，同比降12%，其中5G网络830亿元同比减少130亿元，同比降14%，计划新增5G基站36万站达到164.5万站（22年新增54.8万站）。
研发投入：2022年217亿元同比增31亿元增17%，预计23年保持快速增长。2022年主营业务成本中，折旧及摊销占主营业务收入比分别下降1.1pct，网运及支撑、职工薪酬占主营业务收入比分别提升1.5、0.3pct；销售费用、管理费用占主营业务收入比分别下降0.3、0.4pct，研发费用占主营业务收入比提升0.2pct。
持续加大分红派息
22年全年股息合计每股4.41港元同比增8.6%，分红派息率达到67%同比提升7pct；23年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。
投资建议
CHBN全面发力持续高质量增长，未来个人、家庭市场5G+权益/智家等带动持续稳健增长，政企市场数字经济国家队赋能持续乐观增长基调，预计2023-25年收入增速10.5%、10.5%、10.5%，归母净利润增速8.2%、8.0%、7.8%，维持“买入”评级。
风险提示：
ARPU下降的风险；政企业务增速不及预期的风险；CAPEX和OPEX超预期的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.61%，其预测2023年度归属净利润为盈利1266.71亿，根据现价换算的预测PE为14.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级19家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为111.43。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国移动（600941）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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