经济复苏进程持续推进 黄金的中期投资价值凸显

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目前已经公布的PMI和持续偏高的票据利率表明2月经济表现和金融数据可能不会太差，进入3月后经济复苏的进程仍将继续推进。另外短期汇率企稳，美联储紧缩对A股的扰动弱化，短期来看A股交易相对顺畅。

当然全年经济增长目标弱化经济强复苏预期，同时货币政策回归常态下A股大幅提升估值空间有限，A股仍以结构性行情机会为主。

未见疫情抬头，未发生新变异株传播占比提高的情况，发热门诊量增多但绝大多数增量来自流感，发热门诊中新冠确诊占比微幅上升。三十城成交面积已经较去年可比时期改善，情况好于春节之前情况。

2月制造业和非制造业PMI反映经济活动明显活跃，制造业分项数据中主动补库存特征较为明显，该数字也印证了在各类高频数字中可以看到的改善。

海外方面，1~2月经济有所回暖，尤其是服务消费，经济韧性推迟美国衰退到来时点，目前市场预期在23年底~24年初；美国经济韧性引发紧缩担忧升温，加息终点尚未到来之时，美债收益率或维持当前高位，但进一步上冲亦缺少催化。

原油方面，全球需求向下，原油或震荡偏弱，OPEC+财政盈亏线形成底部支撑（70美元/桶附近）。

黄金方面，随海外向衰退靠近，黄金的中期投资价值凸显，短期美元流动性偏紧，黄金或震荡。

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