穆迪：中国房地产开发商债务重组进展缓慢：恢复前景暗淡

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在周三的一份报告中，穆迪表示，中国的开发商在债务重组方面进展缓慢，因此这些公司恢复正常的可能性很小。

穆迪在报告中提到，比如说，中国恒大集团和旭辉控股仍在与海外债权人就债务重组计划进行磋商。与此同时，花样年控股集团和融创中国已经得到了债券持有人对其76%和85%海外债务的支持，但没有得到全部的支持。

“自2021年中旬以来，违约的房地产开发商在过去的12到18个月里，在债务重组方面的进展甚微。”穆迪的分析师在报告中说。他们估计，自2021年以来，违约的开发商中，有不到20%的人公布了债务重组计划。

他们补充说：“我们预计，大多数违约开发商的海外债券的恢复率将会很低，因为房地产价值的下降和违约开发商的高杠杆。”

分析师们还表示，债券持有人在等待开发商制定计划的同时，可能会遭受更多的损失，因为这些公司的资产价值可能会随着时间的推移继续减少。

他们说：“损失，取决于计划的条款，可以采取本金削减、以物换息、到期时间延长或权益交换的形式。”他们说，“所有这些都会侵蚀他们原始投资的经济价值。”

即使负债累累的开发商能够制定计划并向前推进，穆迪预计他们在未来维持运营的挑战仍然存在，因为他们获得新的融资困难，而且需要为新的融资支付较高的资金成本。

穆迪说：“违约的开发商可能也缺乏银行贷款的抵押品。”他们补充说，资产管理公司也没有太多的灵活性为违约的开发商提供项目融资，因为他们已经对房地产行业有了高额的信贷风险暴露。

分析师们说：“新融资的受限将继续对违约开发商的持续运营和投资切换至替代商业模式的努力产生压力。”

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