【世界聚看点】中国中免交流纪要20230630

一、关于业绩表现和发展计划的讨论

1. 新海港的客流表现如何？是否盈利？

新海港在一季度表现不错，已经开始盈利。然而，由于海南目前正处于淡季，对于二季度的表现还需要继续观察。公司对于新海港的期望是在3到5年内实现与海棠湾相当的发展水平。

【资料图】

2. 下半年的重要主要计划有哪些？

下半年有一些重要计划：启动海豚湾三期项目，开业位于30号172地的门店，以及两个中枢品牌的开业，预计在9月底或10月底开业。此外，公司还计划增加门店面积，包括新海港的Gucci和Prada的开业，对此非常期待。

二、关于汇率风险和应对措施的讨论

1. 汇率波动对公司毛利率的影响如何？

最近人民币汇率的波动较大，但相较于去年对公司的影响较小。历史上汇率变化对于像中免这样的企业来说是一个有重要影响的事情。今年，公司采取了更多的手段来应对新形势，主要包括增加外币储备，增加人民币和欧元的结算比例，并与供应商协商在价格协议中加入汇率波动相关条款。尽管公司目前还无法进行套保操作，但已经有更多规避风险的手段。

2. 公司针对汇率风险采取了哪些措施？

公司的外币储备较去年大幅增加，采购的货物大部分是在去年二三季度进行的，而一季度的销售则主要依赖去年七八月份采购的货物。尽管近期汇率仍在大幅波动，但公司采取了更多的人民币和欧元结算，相对降低了美元结算的比例。此外，公司还与供应商协商在价格协议中加入了价格浮动机制，以及更多的规避汇率风险的手段。

Q&A

Q：汇率的波动对公司毛利率有一定影响，想请问一下，在二季度或者未来一段时间，汇率还会对公司产生影响吗？公司采取了哪些措施来应对这个风险？

A：最新人民币汇率有些波动，但对中免来说影响没有去年那么大。从历史上来看，汇率对中免等企业一直都是重要的事情。今年，中免在应对新形势方面有了更多手段。首先，中免的外币储备比去年多很多。在一季度，我们采购的货物是去年二三季度采购的，而那时人民币波动最剧烈，对一季度的毛利率产生了影响。现在，尽管最近的毛利率汇率仍在大幅波动，但中免通过去年的港股IPO和外汇储备增加了很多，这是毫无疑问的。此外，我们采取了更多人民币和欧元结算，相对美元结算比例降低。虽然我们不能进行套保，但我们有更多规避风险的手段，包括一些终端价格的浮动机制以及与供应商在协议中加入汇率波动条款。总的来说，相比以前，我们在应对汇率风险方面手段更加丰富了。

Q：新海港在春节期间客流超过了海棠湾，想请问一下新海港目前的表现如何？

A：目前来看，新海港在一季度表现不错，已经盈利了。但由于现在是海南淡季，所以我们还需要继续观察。我们对新海港的期望是通过3到5年的努力，使其与海棠湾达到相当的水平。春节期间，我们看到更多高端客流通过码头等渠道到达新海港，这让我对其充满信心。新海港的综合枢纽计划本来打算在4月13号开放，但由于码头火灾，开放时间被推迟，最快可能是8月份，最慢可能是10月份。我相信新海港码头会带来源源不断的客流，包括来自广东和内地的自驾游客。我们也进行了很多市场活动，反响都非常好。所以我们还需要进一步观察新海港的表现，看看它能达到怎样的经营指标和状态。

Q：您认为随着新海港的发展，未来海棠湾和新海港的竞争关系会发生变化吗？您对这个格局有什么看法？

A：即使在公司内部，对于新海港和海棠湾的竞争关系，大家也有不同的观点。有人认为新海港一定会与海棠湾达到完全平衡，甚至超过海棠湾；也有人认为新海港可能不如海棠湾，因为海棠湾在传统上是最好的度假选择，尤其是对富裕人群。但我认为新海港仍然有其固有的优势。新海港的发展可能需要时间来验证。我认为海口作为西海港，具有固有的优势，因为其客流相对稳定，不像三亚受明显的季节影响。此外，新海港的综合枢纽将为其带来更多的客流，从每年几十万人次增加到超过1000万人次。虽然我觉得某些人声称未来香港会有30亿人次客流可能夸大了，但我仍然对商旅客流和国外客流抱有期待。总的来说，这个格局只能通过时间来验证。

Q：新海港开业后是否会对日月广场产生分流效应？

A：我认为新海港的开业一定会对日月广场有一定的分流效应，这是不可避免的。我们希望这个蛋糕能够变大，这样就不用过于担心分流的问题。

Q：过去几年精品的占比情况如何？在未来还有增长的空间吗？

A：从过去几年的表现来看，精品在我们的业绩中的占比越来越高。尤其是衣服和箱包等纯粹的精品产品。去年可能由于特殊情况，占比有所不同。今年精品在一季度同比增长了40%，腕表和珠宝增长了50%。这可能反映了消费者对保值产品的需求增加，也表明我们在腕表和珠宝方面的增长态势是良好的。具体的占比我目前没有数据，但我认为这是一个明显的趋势。

Q：目前精品缺货问题是否有所缓解？

A：我认为在五一之前已经有所缓解了。我们和很多品牌加强了沟通，要求他们加快回货的效率，我们也加快了补购的效率。但从消费者的角度来看，奢侈品牌还是有一定的稀缺属性，不可能随时都能买到想要的产品。我们尽量满足供不应求的状态，我认为这是一个相对健康的状态。

Q：今年精品和三化的折扣情况如何？线上和线下的折扣有什么变化？

A：今年以来，整体折扣收得非常明显，尤其是消化方面。二季度可能会有一些松动，但整体趋势还是在提升毛利率，收展折扣。我认为未来的折扣更有意义，因为我觉得今年保利润非常重要。过去的经验表明，折扣对销售增长的贡献并不大。所以我对今年三四季度的折扣情况比较有信心，我们会很好地控制折扣，保护毛利率。

Q：与淘宝和直播电商相比，我们是否具有价格优势？销售量在保利润情况下是否会降低？

A：与淘宝和直播电商相比，我们可能具有一定的价格优势。但是考虑到保利润的情况下，销售量可能会有所降低。今年的618活动中，我们发现一些直播电商通过送小样的方式进一步降低了价格，可能在某些品类上比我们具有一定的优势。我认为这个现象是存在的，但我们会根据情况做出相应的应对策略。

Q：咱们线上的sku会继续升级吗？是否会考虑引入更多的国货，像近年来一些比较出圈的国货品牌？

A：是的，我们一直在努力做这件事情，包括与国潮品牌的合作。我们将为国货品牌留出更好的位置，包括我们与很多国货品牌都在洽谈。我们给予国货品牌更多的信心，鼓励他们相信中免的运营和销售能力。我们认为这是一个非常有意义的事情。

Q：最近在线上方面有没有一些新的更新？

A：是的，我们一直在不断更新线上业务。我们持续提升产品和SKU的质量，并坚持收贷折扣策略。最近，我们的线上毛利率进入了稳态。我们对几个重要的线上平台要求更高，努力提高销售业绩。我们会继续升级线上的业务，并不断引入新的更新。

Q：咱们公司内部有没有一些整合的计划，或者是整合的方向？

A：目前公司内部已经在整合了，当然我觉得这个事情也要边整合边看，当然大方向肯定是在整合的。

Q：会员积分政策有什么具体变化？未来会朝着什么方向做整合？

A：6月9号实行的新的会员积分政策已经都出来了。接下来要做的一个是我们整体会员中台的整合，这个整合是在过程当中的，也很难说到最后一定是什么样的终极的状态。

Q：请解读一下6月9号新的会员积分政策，并说明整合方向和考虑的因素

A：9号会员积分，我们做了很长时间的准备和测算了。股东很多时候会担心把这些政策收紧了，会不会大家不愿意去买了，包括套代购，我觉得股东也不是希望我们去打击套代购，也不想损失代购这块的收入和利润。从会员积分来看，我们在过去每年都要为会员积分付出非常高的成本，其实是损害了毛利率的。如果未来能够能看到毛利率的回升，我们更多的把这部分转成真实的扎实的利润，我相信大家也会非常高兴的。

Q：这次的打击套代购与以往有何不同？对销售和友商的影响如何？

A：这一次是很高级别下了指令了，觉得这个行为实在是太不好了。我觉得可能对重点的影响是最小的，我估计大家也能看得到了对友商的影响级别是非常大的，甚至包括不光是客流的影响，包括几家友商都有抓进去的人，因为违规套代购的这些情况。能看到的是中免在这方面一直都是做得很好的，没有一个人被抓进去，一直都做得非常的合规，而且都是在配合打击套代购。

Q：对于离岛免税打击套代购的行为，与韩国免税品的打击套代购的力度是否有不同？是否清楚背后的原因？

A：我不能说很清楚，只是通过我个人的一些揣测。韩免的这种倾销，说真的他可能都倾销出来一个半海南了，可能过去的生态就是这样子，今年因为韩国疫情过了，他自己也在查，我觉得他今年从数据上看也是走下坡路的。我觉得可能有些其他地方，对这个行为是保护的。

Q：机场线下销售费用较高，是否考虑与机场协商租金？

A：我们已经在和上海机场商讨这方面的问题，我们希望今年会有进展。

Q：除了电网空出来的场地，未来会引入哪些品牌？

A：目前一期主要引入的是精品腕表和珠宝方面的品牌，未来会更多地倾斜向精品这方面发展，因为精品也是我们提升的一个重点品类。

Q：下半年有没有海南政府刺激消费的举措？市内免税店的推进情况如何？

A：海南政府下半年一定会有相应的消费刺激政策，但更值得期待的是全国范围内的消费提振措施。关于市内免税店的推进情况，我们预计市内店的政策可能会在今年底或明年初出台，目前中免也在做市场活动，包括海南离岛免税购物节和明星到店等，还有一些新品牌的引进和扩大店面的计划。

Q：有海外收购的计划吗？

A：有可能在下半年会有收购的项目出现。

Q：机场缺货问题预计何时能缓解到什么程度？

A：机场缺货问题正在逐渐改善，但不会很快恢复到疫情前的状态。还需要客流的恢复和更多店面的开放。

Q：有关备货和品牌布局方面，有没有新的变化？

A：品牌布局方面，例如MiuMiu、Gucci、普拉达等品牌即将开业，还有一些重磅品牌和大店的扩张计划。我们正在与马牌谈判，相信最后会有结果。整个下半年会有许多新进品牌的期待。

Q：消费信心不足，公司如何应对挑战？

A：作为上市公司，我们一直在积极应对挑战，期待下半年整体恢复，包括一期二号地的开放和进出口客流的恢复。过去的经验表明，消费一直是向上发展的，我相信这个困难只是暂时的。

Q：刚才您讲市内店有预期，年底或明年初政策能出来吗？这个是基于什么原因判断的？

A：这个很难说，我只是给到您一个最新的说法，但具体原因就不好说了。其实我觉得有的时候我们也不要太去猜，因为政策应该是财政部牵头的，包括联合的其他部委一起来做，我们觉得推出肯定是会推出的，监管部门推出这个政策会考虑的主要原因是什么？可能是刺激国内消费，或者说是看出入境的分流比较大了，把政策推出来想把份额往回拉，这些可能是他们主要考虑的问题。

关键词：